9股站在起跑线上 随时将出发

　　上汽集团：上汽牵手奥迪 强烈推荐评级

　　2016-11-14 类别：公司研究 机构：平安证券研究员：王德安 余兵

　　[摘要]

　　事项：

　　近期，上汽集团与奥迪股份公司（奥迪）签订了谅解备忘彔。

　　平安观点：

　　低股权占比埋下隐患，豪华车市场竞争加剧和“尾气门”亊件加快奥迪与上汽大众合作进程：按照业内预测，奥迪品牌每年为一汽大众贡献了约50%左右的净利润，但是受奥迪仅占一汽大众奥迪10%股权制约，分红相对较少。据报道，大众尾气门亊件极有可能波及到奥迪品牌，多款车型上安装了碳排放作弊，奥迪极有可能面临巨额罚款，大大促进奥迪推进与上汽大众的合作进程。

　　奥迪在华市场先发优势正在缩小，销量增幅连续两年落后竞争对手。继2015年奥迪品牌销量下滑、宝马奔驰销量上涨之后，2016年1-9月份奥迪在华累计销量仅同比增6%左右，低于乘用车市场整体增幅14.8%，而同属第一梯队奔驰、宝马继续分别同比增30%、11%左右，奥迪与奔驰宝马的销量差距正在逐渐缩小，按照此态势，奥迪在豪华车市场的第一宝座即将不保。其他事线豪华品牌例如凯迪拉克、捷豹路虎等1-9月累计销量同比增幅也超过20%，奥迪品牌亟需寻找新的市场增长点，提振其销量。